電氣設備行業:國網拆分報道不實,光伏扶持政策即將出臺
核心觀點:輸變電:我們維持對輸變電行業的“持有”評級。《新世紀》周刊就國網拆分不實報道致歉,標志著國網系拆分謠言落幕。謠言的誕生有其背景,新一屆政府伊始,市場充滿改革期待,側面催化了謠言的發酵。反思這整個過程,我們認為還是應該回歸公司的估值和業績,以及長期的增長前景。行業正在經歷從需求快速增長到需求總量不增的轉型,在這個過程中將伴隨市場參與者的持續整合,優秀公司的市占率水平有望持續提升,我們重申關注優質龍頭公司的長期投資價值。配電:中央財政部下達2013年中央基建投資預算100億元用于農村電網改造升級,凸顯中央財政調整支出結構加大農村基礎設施建設投入調控用意。目前各省區配農網投資建設持續推進。從已公布年報的配電設備上市公司報表來看,2012年行業受到企業、市政投資節奏放緩、電網交貨延期的影響,去年下半年增速明顯放緩。企業應收賬款上升明顯,壞賬減值準備的計提也在一定程度上影響了行業公司去年的業績。今年電網對配(農)網建設依然保持投入力度,鐵路和軌道交通自去年四季度以來逐步復蘇,相關設備訂單已出現好轉跡象。我們判斷今年配電設備行業整體景氣度將好于去年。電力電子:去年我國高壓變頻器市場首次出現負增長,高壓變頻器2011年市場規模約為74億元,市場增長率約為17.1%,2012年市場規模負增長約2%。
我們認為“十二五”期間的節能環保投入將是一個長期的過程,未來國家環保投入將達到3.1萬億元,節能環保產業總產值將達5.3萬億元,而高壓變頻器作為節能減排的主力軍和先鋒,具備長期發展潛力。另外,未來的2~3年內火電脫硝改造火電的脫硝改造將為高壓變頻器提供一個新的市常
按照火電裝機8.1億千瓦總量,目前完成脫硝改造的機組僅占約10%。由于火電脫硝改造需要相應更換大功率變頻器,我們測算這一領域將提供30億左右的市場容量。節能與環保的客觀迫切需求將支持高壓變頻器重拾增長。新能源:新聞聯播報道工信部表示近期將出臺光伏扶持相關政策,我們預計分布是光伏發電補貼及光伏行業準入門檻近期將會出臺,發電補貼及并網問題的解決可能帶來分布式發電建設的啟動,準入門檻的出臺將會使得行業集中度得到提升,龍頭企業將會在此次政策出臺后受益。鋰電:
從4月10號深圳鋰電展會情況來看,參展企業較往年減少,普遍反應行業目前狀況較好,訂單較為充足。受新能源汽車帶動,鋰電池行業發展將進入一個快速增長期。
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